Nos sources
La valorisation d'une PME repose entièrement sur la qualité des multiples sectoriels utilisés. Chez ForceReprise, ces multiples sont calibrés sur des données publiques sourcées et datées, issues des publications de référence du marché M&A français. Aucune valeur n'est choisie arbitrairement.
Cette page liste les sources primaires qui alimentent nos référentiels. Pour chaque secteur dans l'application, vous trouvez dans le rapport d'analyse la mention précise de la source ayant servi de référence (ex : « Fusac Dealsuite S1-2024 (4,0×) + Xval 2024 »).
Les fourchettes que nous utilisons correspondent à une PME de taille moyenne (EBE entre 500 k€ et 2 M€). Une correction automatique — le Small Firm Premium — est appliquée selon la taille réelle de la cible analysée, conformément aux observations documentées par Xval et le Rapport Fusac.
Sources primaires
| Source | Ce que ça apporte | Fréquence |
|---|---|---|
| Rapport Fusac France (Dealsuite) | Multiples EBITDA par secteur, sondage de 324 cabinets corporate finance français. Référence du marché small/mid cap en France, en particulier pour le « Small Firm Premium ». | Semestriel (fév + août) |
| Xval — Multiples EBITDA France | Fourchettes par secteur et par taille de cible (TPE, petite PME, moyenne PME, ETI). Issues de milliers de dossiers M&A traités par le cabinet. | Annuel |
| NF-Avocats | Analyse croisée des baromètres 2024-2025. Valeurs par secteur (BTP, tech, santé, restaurants, etc.) et règles de pouce sur les TPE/PME locales. | Annuel |
| Argos Index Mid-Market | Indice trimestriel du mid-market 15-500 M€ d'EV. Ne couvre pas le small cap directement, mais sert de plafond théorique et permet de suivre les dynamiques conjoncturelles (taux, contexte macro). | Trimestriel |
| NG Finance | Étude small/mid cap européen (50-500 M€ de capitalisation). Multiples transactionnels médians sectoriels. | Trimestriel |
| Interfimo | Baromètre spécifique au secteur des pharmacies. Détaillé par taille d'officine (petite vs grosse). | Annuel |
Méthodologie de calibration
Comment nous construisons une fourchette sectorielle
Pour chaque secteur, nous croisons au moins deux sources indépendantes et retenons une
fourchette (min, médian, max) calibrée sur une PME de référence (EBE 500 k€ – 2 M€).
La médiane est privilégiée lorsque les sources convergent ; en cas de divergence, nous
retenons la valeur de la source la plus récente et la plus spécifique au small cap.
Small Firm Premium (correction de taille)
L'écart de multiple entre une cible à 200 k€ d'EBE et une cible à 5 M€ d'EBE est documenté à ~2 points par le Rapport Fusac et Xval. Notre application applique automatiquement :
- EBE < 500 k€ (TPE) : décote de 1,5 point
- 500 k€ – 2 M€ (Petite PME) : valeur de référence affichée
- 2 – 5 M€ (Moyenne PME) : prime de 0,8 point
- > 5 M€ (Grande PME / ETI) : prime de 1,5 point
Fréquence de recalibration
L'ensemble des multiples sectoriels est revu et recalibré une fois par an à partir des publications les plus récentes des sources ci-dessus. Une révision intermédiaire peut être déclenchée si l'Argos Index ou un baromètre Fusac signale une rupture conjoncturelle significative (ex : crise de liquidités, hausse brutale des taux).
Ce qui ne provient PAS de ces sources
Par souci de transparence, voici ce que nous ne tirons pas des sources publiques ci-dessus :
- Les ratios financiers médians par secteur (marge brute, masse salariale / CA, BFR en jours, DSO/DPO, rotation des stocks) sont issus de moyennes Banque de France et publications sectorielles spécialisées, intégrées directement dans le code.
- Les profils de comparables affichés dans la section « Comparables sectoriels » sont des profils anonymisés et synthétiques construits à partir des multiples ci-dessus, et non des transactions réelles. Pour une recherche de comparables nominatifs, nous orientons vers les bases professionnelles spécialisées : Fusacq, CFNews, Epsilon EMAT.
- Les seuils LBO (zones soutenable / tendu / non viable) sont calibrés sur les pratiques bancaires françaises actuelles (Banque de France, DSCR ≥ 1,2× standard) et non sur les publications M&A ci-dessus.